CVM multa Vorcaro em R$ 20 milhões por fraude em fundo imobiliário

Se você investe em fundos imobiliários ou acompanha o mercado financeiro, a notícia desta terça-feira (8) acende um alerta. A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) condenou, por unanimidade, o ex-banqueiro Daniel Vorcaro a pagar R$ 20 milhões por uma operação do fundo imobiliário Brazil Realty considerada fraudulenta. O Banco Master também foi multado, em R$ 12,5 milhões. Ao todo, sete pessoas e nove empresas foram punidas, e as multas somam R$ 201 milhões.

O processo, instaurado em 2020 pela área técnica da CVM, apurou irregularidades na emissão e distribuição de cotas do Brazil Realty. Segundo a acusação, o esquema envolvia a sobreavaliação de imóveis e outros ativos usados na composição do fundo, além de operações no mercado secundário para criar liquidez artificial para as cotas. Na terceira emissão, iniciada em 2018, o fundo recebeu R$ 139,1 milhões, grande parte em ativos físicos. A CVM apontou que alguns desses bens, principalmente imóveis, tinham valores superiores aos considerados adequados pela autarquia.

O julgamento ocorreu na sede da CVM, no Rio de Janeiro, com voto do diretor João Accioly, relator do caso, acompanhado pelos demais integrantes do colegiado. O processo chegou a ser suspenso duas vezes por pedidos de vista, e houve tentativas de acordo, mas as propostas foram rejeitadas. As defesas de alguns acusados pediram adiamento da sessão, sem sucesso.

Entre os condenados estão o pai do ex-banqueiro, Henrique Moura Vorcaro, e o primo, Felipe Cançado Vorcaro. Também foram punidos a Viking Participações, ligada a Daniel Vorcaro, a Entre Investimentos e seu responsável, além de outros envolvidos e empresas. As multas individuais ficaram entre R$ 5 milhões e R$ 24 milhões. Três ex-diretores da Sefer Investimentos foram absolvidos.

A defesa de Vorcaro negou provas individualizadas de conduta irregular. A advogada Ana Paula Casagrande questionou a existência de elementos concretos que demonstrassem uso de meios fraudulentos. A CVM, porém, considerou os documentos suficientes para caracterizar a fraude. O Banco Master, liquidado pelo Banco Central, participou da terceira emissão e colocou aproximadamente R$ 16,8 milhões em dinheiro no fundo, com resultado positivo de R$ 10,8 milhões nas operações posteriores.

Os condenados podem recorrer ao Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional (CRSFN). O processo da CVM é independente das investigações criminais da Polícia Federal, que prendeu Vorcaro em novembro de 2025, na Operação Compliance Zero, e novamente em março de 2026.

Se você é investidor, a lição é clara: desconfie de fundos com alta rentabilidade baseada em ativos de valor duvidoso. Sempre verifique os laudos de avaliação e a procedência das cotas no mercado secundário. como analisar um fundo imobiliário antes de investir